Uweb 区块链数据周报 (5 月 19 日 -5 月 25 日)

比特币本周突破历史新高，但链上数据却揭示出一个矛盾的市场：美洲投资者热情高涨，亚洲投资者冷眼旁观；长期持有者惜售观望，短期投机者频繁兑现。这种割裂的市场结构，正在为接下来的行情埋下伏笔。

长期持有者的犹豫

本周长期持币者仅派发约 2000 枚 BTC，持仓总量达到 143 万枚的历史新高。这个数字背后的含义值得玩味：尽管价格创新高，但大多数长期持有者并未选择大规模兑现。他们的惜售行为传递出一个清晰信号——对当前价格并不满意，仍在等待更优的兑现时机。

从链上盈亏数据来看，市场中所有筹码的平均盈利率已回升至 58%。长期持有者的账面收益迅速恢复至历史高位，但他们并未出现明显的派发行为。这种”高盈利、低派发”的组合，往往意味着市场主升浪尚未真正启动。

情绪的地理分化

本周最引人注目的现象是全球投资者情绪的严重分化。美区投资者展现出极强的投资倾向，推动价格突破历史新高。但与此同时，亚洲投资者表现出对 BTC 的强烈不满，不愿在这个价格”接盘”。

这种强烈的情绪分歧直接反映在价格走势上：尽管突破了历史新高，但拉升过程并不”丝滑”，不像去年主升浪时展现出极强的拉升动能。更值得警惕的是，周级别 K 线即将六周连续收阳，风险正在逐渐浮现。

浮筹主导的市场

获利盘的加速出逃主要来自短期持币者。这类”浮筹”在获取少量收益后便选择兑现，呈现典型的投机思维。这表明当前价格区间尚未形成强烈的市场共识，短期”拉盘”难度加大。

从 UTXO 能量带来看，本周突破历史新高的供应方主要由近端的短期盈利持币者提供，进一步映证了筹码价格共识的薄弱。更危险的是，104000 美元附近的巨量筹码堆积出现锐减，而大量高位筹码的堆积容易导致近端的恐慌踩踏——当价格短期回调到近端支撑位时大量恐慌盘出逃现象的发生。

流动性的假象

尽管稳定币市值随着稳定币法案的通过出现明显上升，但稳定币净流入交易所的规模依然处于低位。这一背离表明，尽管场外资金体量有所增长，但真正用于购入 BTC 等风险资产的资金比例并未同步上升。当前投资者整体仍保持观望态度，市场尚未出现实质性的买盘需求。

现货交易量同样不尽人意。对于刚刚突破历史新高的 BTC 来说，现在的现货资金热度可以称得上不尽人意甚至是萎靡。BTC 在突破历史新高后并未在四小时 K 线中站稳并放量突破，结合盈利兑现情况可以发现，价格进入未知领域后短手的放量兑现极有可能导致有限的量能萎缩，使得市场进入回调行情。

ETF 资金的支撑

本周五个交易日均录得资金净流入，累计净流入约 27.5 亿美元，对比上周大幅增长。这映证了本轮上涨主要的购买量能来自美国的投资者和机构，并没有进入机构出逃散户进场的牛尾环节。

这一超高的资金流入反映出机构投资者在当前价格区间内仍具备较强的参与热情和中长期配置意愿，有助于稳定市场预期并提升整体流动性。从结构性资金动能的角度看，这一趋势构成了对 BTC 中长期走势的积极支撑，为后续上涨行情积蓄了坚实的动力。

降息预期的降温

市场对美联储 6 月降息的预期日趋悲观。截至目前，维持利率不变的概率已上升至 93%，而降息的概率则下降至仅 8.6%。这为风险资产的流动性带来压力。

贪婪与恐惧指数本周保持在约 61 的水平，全面处于贪婪状态。过去七天中，均处于贪婪区，表明市场整体情绪普遍乐观。但值得注意的是，市场在高情绪区间内已震荡近五周，但交易量与稳定币资金流入仍处于低位，未见明显改善。这种”高情绪、低动能”的结构往往意味着上行势能正在边际减弱，短期内反弹行情可能已接近尾声。

当下的选择

综合来看，短期数据面显示 BTC 已趋势见顶，但长期仍然看涨。对于错过 8W1（81000 美元）上车机会的投资者，现在追高的性价比极低。更明智的策略是耐心等待回调行情，现金为王，或考虑转去超卖区间的例如 ETH 或山寨币中寻找机会。

长期持有者的惜售为后市积蓄了动能，机构资金的持续流入提供了坚实支撑。即便市场短期出现回调，也不必担忧行情全面转为熊市。对于仍处于空仓状态的投资者而言，当下应调整策略，积极关注可能出现的左侧建仓机会。同时，需密切跟踪长期持币者的动态——若其继续选择坚守、未出现集中抛售，意味着主升浪尚未真正启动，市场仍处于蓄势阶段，后市或将迎来更强劲的上行动能。

（由 AI 根据数据周报编写的摘要，仅供参考）